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【招商宏观】还在怀疑外资买债的影响吗?-6月份境外机构债券托管数据点评

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发表于 2018-7-17 10:41 | 显示全部楼层 |阅读模式

事件:   

           

根据中债登与上清所最新公布的2018年6月份债券托管数据,境外机构6月份单月共增持人民币债券1104亿元。分券种来看,境外机构6月份单月共增持利率债876亿元,其中增持国债794亿元,增持政金债83亿元;增持同业存单222亿元。


核心观点:


境外机构今年一季度成功抄底了人民币债券,目前这一趋势仍在延续,1-6月份境外机构累计增持了人民币债券3984亿元,其中国债3088亿元,占今年上半年国债增量的81%,虽然境外机构是否是上半年利率下行的核心因素存在争议,但边际上的影响显然不可忽视。截至6月末国债市场境外占比已达7.28%,今年以来提升2.31个百分点,按照目前的速度发展下去,明年1月末便有望达到10%的“日本标准”。


从境外机构持有的券种结构来看配置需求可能占了主导地位,国债与政金债占比81%,短期限的同业存单占比仅13%;全球外汇储备中的人民币资产规模今年一季度增长了224亿美元(约合1500亿元),占了一季度境外机构人民币债券增持规模的95%,同样映证了以上判断。在我国资本市场开放的大背景之下,境外机构在未来继续稳步增持人民币债券仍是大概率事件。


结合近期人民币汇率出现的大幅贬值多讲一点,“猴性”的股票资金客观上加大了A股市场以及外汇市场的波动,但有债券市场这一“佛性”资金稳步流入提供了部分对冲,至少我们不应当对未来人民币汇率走势看得过于悲观。


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