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选股是非常稀缺的能力——长期确定性是王者之道

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发表于 2018-2-24 17:19 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【选股是非常稀缺的能力——长期确定性是王者之道】转自雪球@james_nj:选股不易。同是金融股,巴菲特为什么选了富国没选AIG,选了高盛没选雷曼兄弟?事后看容易,事先是非常难的。饶是如此,老巴投IBM投苹果也被认为是昏招。
绝大部分行业都是周期性行业,甚至很多企业的生命周期都比较短,所以市场上很多人喜欢医药行业、食品饮料、公用事业、银行、保险。
这些行业都不错,都有各人喜欢的标的,但都各有利弊:
医药行业的问题是:
市场期望的增长率都很高,研发投入巨大,知识产权保护不力;
食品饮料的问题是:
市场期望的增长率和医药类似,食品安全问题堪忧,随时可能踩地雷;
公用事业的问题是:
担负社会责任,涨价跟不上成本的上升,固定资产更新需要更大的投入;
银行的问题是:
银行就是个控制风险的无本买卖,是可以永续经营的很好的商业模式,
但这个行业的问题是一旦金融危机来临,搞不好就破产了。
保险的问题是:
本身这个行业很好,但目前几大保险的投资都太短期化,无长期价值。
……
特别申明一下:
我说这些不代表不能买卖这些行业的股票,把握好周期照样赚钱的;
我要表达的意思是在估值合理的情况下你都不能保证可以长期持有他们。
长期持有一个标的,需要这个企业满足这样的一些条件:
不论是在经济繁荣的情况下,还是经济危机的情况下,
1、企业产品的销售数量稳定并且销售价格固定;
2、企业产品的直接成本固定并能逐步减少;
3、企业成本中的薪酬、管理和销售费用占比极小;
4、企业的固定资产到期更新需要的再投入极小。
只有这种商业模式的企业才能保证安全渡过金融危机,
只有这种商业模式的企业才能产生持续稳定的自由现金流,
只有这种商业模式的企业才能持续提高派息比例,
只有这种商业模式的企业你才敢确定多久能收回投资,
只有这种商业模式的企业你才能长期持有收息,
只有这种商业模式的企业你才能收息养老和再投资。
没有企业分析能力的个人是不适合做股票投资的。(参与博弈么请自求多福)对大多数股民来说,其中80%连三表可能都没看过,剩下的19%认为估值就是把股票PE排一个高低,具备分析公司能力的人估计连1%都不到!
……
选股长期确定性是王者之道——“长期”两个字是重中之重,确定性不仅仅只是事件会发生!还有所需时间长短的确定性!!
以前我老说知道自己能赚钱但不知道什么时候会赚钱,其实深入思考后,是没有深入挖掘公司的内在价值的表现,只有真正理解公司,跟踪公司变化,市场先生大多数时间并不傻,应该能对公司实现价值时间长短有个大概的判断,这就是需要更高的手艺,好难啊,我都觉得难,谁叫投资是勇敢者玩的游戏了,再难,困难再大,也要迎难而上啊,这是从优秀到卓越的必经之路!
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保住购买力的压舱石股票:
稳定盈利的公司,其股票的合理价格是股息率为4% !!!
稳定盈利、持续派息、对抗通胀的标的是组合中保住购买力的硬现金,
这种标的是你投资战斗中的中流砥柱,稳坐中军方能立于不败之地。
中军标的目前有两个:
1、HK01088中国神华(2015年5月至今,收益:时间至2018年2月,3年,股价10元——25元,涨幅2.5倍)
2017年业绩2.27元人民币,40%派息按4%的息率对应股价28港币,
预计2018年业绩有望达到2.43人民币以上,即每股收益3港币以上。
煤炭是周期性行业,但神华的负债率很低,加上产业链一条龙,安全性很好。其开采、运输、发电一条龙的格局,使其具有准公用事业属性,
只要标准煤价格运行在长年基准价535元以上,其业绩可持续稳定,
其抗通胀能力直接,而长期稳定性不如长电,但目前预期差高于长电。
给予其一年内目标价30到35港币,超过35港币就基本没有预期差了。
维持中军仓位的操作策略就是将来用HK01088神华换600900长电。
2、600900长江电力(将来用)
目前稳定派息0.65元人民币,4%的息率对应股价16.25元。
其稳定性最好,虽不能直接对抗通胀,但电价存在上调的可能性。
持续下降的负债可以减少财务费用,持续微幅提升业绩,
上游所有即将建成的多年调节水库将增加其枯水期发电量,
上游的调节能力可提高三峡的防汛水位,提高汛期发电水头增加发电量,
白鹤滩和乌东德存在建成后注入的可能性,再增厚一些每股净利润。
5年后业绩有望每股1.4元,70%派息约1元人民币,股价25人民币,
5年累计收息3.25元,相当于28.25元,16元买入的年化复合收益率约12%
显然安全性和收益率远远好于各种理财产品!!!(不确定性在注入)
长电虽然有庞大的负债,但水电行业的负债发生在建设期,投产后就无忧了。
房地产、银行、保险都属于高杠杆的弹性品种,是不能担当硬现金这种角色的,
这类企业为了维持盈利能力必须持续保持高杠杆,时刻存在着破产的风险。
买下一个企业付出的不仅仅是总市值,还要加上企业的负债。这一点至关重要!
但是这类标的一定是过渡性的,因为真正要攀登新高峰,必须要进攻!
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